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水井坊7年不解之谜营业利润增长121

发布时间:2021-01-07 18:43:16 阅读: 来源:氧化铁绿厂家

第87期理财周报推出关于水井坊“5年杀鸡取卵年均分红82.9%,142名利益者赚16亿,杨肇基9700万”的报道,水井坊10年之前的庄庄陈年旧事,新归人们的审视。

与上市公司非常密切的人士向理财周报指出,关于水井坊的报道,仍可纵深探讨。本期仅做一个简单的研究跟踪,仅仅提出问题。

水井坊7年总资产0增长

水井坊高分红到底是否为“杀鸡取卵”?本报以水井坊资本运作7年来的时间初步考察。

水井坊MBO滥觞于2002年(其2001年溢价收购剩余酒业资产,亦被部分分析人士视为为MBO铺路的苗头,此处不表),那么,以该年为起点至今,累计7年时光,这7年时间是水井坊酒业资产完整注入上市公司的7年,亦是作为中国高端白酒代表性品牌“水井坊”获得迅速发展的7年。

以全行业的可比饮料与酒类上市公司比较,全行业平均总资产7年增长率为54.95%,平均营业利润收入7年增长率为52.69%,营业收入7年增速为158.80%。毫无疑问,食品饮料行业在过去的7年中收益与中国经济腾飞,获得了长足的发展。

而水井坊的数据颇为奇特是:7年总资产增长率仅为1.49%,7年前24.75亿,7年后25.12亿,形同于零增长。其营业收入7年增长率也只有3%,也形同零增长,但其营业利润增长率达到了121%。7年前,彼时的全兴股份一年营业利润为2.2亿,现在为4.88亿。

7年间,水井坊一共贡献了8.59亿的营业利润(其中,包括2002与2003年的非正常盈利下降和亏损,该情况一直被广泛探讨),以净利润口径统计,也贡献了6.2亿。但水井坊的资产增长率低于古越龙山(600059),低于ST新天,甚至也低于没落的沱牌曲酒(600702),论增幅,在已经公布年报的24家行业公司中仅居于第17位。

那么,一个不解之谜是,这些利润为什么都没有转化成资产?

谁是水井坊?

水井坊这7年来的谜团相当多。过往的媒体和分析人士已经大量指出,但迄今为止,没有得到确实而正面的回答。

一个根本的问题是,水井坊想要做一家什么样的公司?是曾经宣布的高科技生物医药吗?这已经被杨肇基团队颠覆。初步计算,母公司围绕药业与酒业资产之间多达6次的进进出出,除了谜语,没有带来任何对投资者的解答。

杀鸡取卵式的分红,不可能不制约上市公司的正常运营和扩张,近两年的市场已经表明,水井坊在品质上的雕琢已经落后于同行。再者,杨肇基将全兴集团43%的股权转让给帝亚吉欧高地控股,会不会发生控股权争夺?

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