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陈光中国证券报行情转暖买大还是买斜

发布时间:2021-10-25 10:19:53 阅读: 来源:氧化铁绿厂家

陈光中国证券报:行情转暖买“大”还是买“斜

陈光中国证券报:行情转暖买“大”还是买“斜 更新时间:2010-7-25 0:04:54   大盘连续拉出五连阳,行情是否就此开始?大盘能否一鼓作气冲击2600点、2700点甚至更高?长久不动的蓝筹股是不是机会来了?就此,本期华山论剑邀请两位2009年度金牛阳光私募基金经理上海鼎锋投资总经理张高和上海尚雅投资总裁石波以及上海凯石投资总经理陈继武谈他们的看法。

上涨空间有限

中国证券报记者:不知不觉,大盘一个星期又涨了一百多点,各位日子应该很好过吧?

张高:这是一次价值修复,涨一百点其实算幅度也没多少。前期市场实在已经跌得太深,现在市场反应过来,2500点的位置还是很安全。

陈继武:市场最低下跌至2300点,已经将前期的诸多担忧消化了。投资者不应太关注短期因素,要看到中国起码还能稳定增长5年-10年,跟发达国家相比,中国的劳动力价格依然便宜,我们拥有世界上最大的内需市场,无论是通信、汽车,还是工程机械都会诞生伟大的公司。

中国证券报记者:安全表示跌不动,那一百点之后,大盘还能涨多少?

石波:今年的市场是个“平衡市”,A股市场的价值中枢应该在3000点左右,下半年肯定会冲上去摸一次3000点。具体时间我说不好,但是现在有几个现象表明,这一趋势就要到来。

首先是估值,现在A股市场的整体估值已经没有风险,全市场的动态市盈率不过15倍,蓝筹股市盈率只有12倍-13倍,向下的空间已经很小。从A/H折价来看估值情况就更明显,7月22日的数据说,A股对H股负溢价的个股有18只,中国人寿、海螺水泥、招商银行的折价率都在20%以上。这种现象在过往的历史上是很少有的,带来的估值修复动力也会比较大。

另外,蓝筹股能否启动,关键要看流动性。现在市场的流动性紧缩态势正在放缓。第一,2009年,中国是外资净流出,而今年则变成了外资净流入;第二,产业资本近期参与二级市场的热情开始升温,最直观的例子是大股东主动增持的案例增多;第三,房地产调控政策逐步见效,接下来资金会逐渐从房市流向股市。

张高:还是震荡着吧,很强的上涨契机还没有出现,向上最多再有10%-20%,到2600点-2700点动力就很有限了。目前,前期市场担心的问题依然存在。周五又公布光大银行要融资,供给方面的压力依然存在。对于股市而言,现在的政策只能算中性。

小股票解禁压力高悬

中国证券报记者:陈总,你觉得风险会在哪里?

陈继武:现在市场很扭曲,中小市值的股价严重高估,蓝筹股却被错杀。那些业绩增长好的,前期跌幅深的蓝筹股机会很多。相反,中小市值的公司风险很大,再大跌也不是不可能。10月份创业板小非就会解禁,如果市场聪明,这段时间股价就会调整下来。

张高:对于创业板来说,解禁压力确实很严重。10月份是第一波小非解禁,到明年解禁压力会更大。我认为,最迟10月,创业板会面临一次冲击。

从中长期来看,蓝筹股和中小市值公司之间的估值差距会逐渐收窄。现在这些高估值的公司需要以未来高成长作为支撑,但是大部分公司都无法办到。比如碧水源、万邦达、国民技术等公司,4月以来的跌幅非常大。未来这样的情况肯定还会更多。

中国证券报记者:主要是估值方面的压力吗?现在经济转型,新经济的故事是不是还能再讲一阵?

陈继武:可能有些事情大家没有看清楚。比如前期很火的新能源汽车、节能环保等新行业,都是十分依赖政府补贴,但现在的经济状况能提供多少补贴呢?

比如新能源汽车,中国现在汽车存量是1亿辆,如果要将其中的10%替换为新能源汽车,每辆车补贴6万元,政府就要掏出6000亿元,可能性大吗?还有污水处理、垃圾发电,日本是这方面做得最好的国家,但是至今也没有诞生出伟大的公司,原因就在于政府补贴不可能成就很高的行业利润,也限制了公司发展。

中国证券报记者:石总,我知道你是比较喜欢新经济新行业中的公司的,他们二位都说中小板、创业板要跌,你怎么看?

石波:行业分化是必然的,但是并不能用补贴将新经济一棍子打死。中国几年前发展船舶业的时候,也是使用政府补贴,现在已经是全球数一数二的船舶制造大国。

节能环保是中国必然要走的一条路,一个数据是,中国用了全球50%的能源消耗、30%的二氧化碳排放量创造了7%的GDP值,这种状态要求经济的各个方面都必须作出转型。建筑要变成节能建筑,汽车会变成新能源汽车,煤炭要发展新型煤化工,这些都是必然的发展阶段。

但是现在有些公司的股价确实太贵,如果解禁压力导致价格调下来,机会也就出现了。

蓝筹有机会

中国证券报记者:现在一个很好的现象是,蓝筹股好像动了。你们怎么看?

张高:银行、地产在5、6月就没怎么跌,每次反弹都是他们领涨。而每次行情启动时,又都是银行、地产打头阵,这个趋势已经很明显。

现在很多人认为机会在新兴行业,但谁说传统行业就没有机会?首先是产业升级改造,传统行业比新兴行业更容易实现。以日本为例,上世纪70年代石油危机之后,日本发展最快的是机电行业,原因就是升级改造带来的行业发展空间。其次,行业的集中度会上升。最近钢铁公司之间的并购非常多,这将是个趋势。

陈继武:前面提到大股东增持。这个世界上最了解公司的就是他们的大股东,现在很多蓝筹股公司的大股东主动增持,其原因是很多蓝筹公司都已经跌到他们的重置成本线上,重新建一个企业的花费还不如到二级市场买股票。

张高:我现在比较喜欢大众消费、服务业,尤其那种低端的消费品,看着不起眼,但是发展非常迅速。有两家非常优秀的香港上市公司,恒安集团和安踏集团,前者做卫生纸,后者做中低端运动品,2009年的净利润分别是30亿元和12亿元。起码在未来十年,这种例如食品饮料、零售、广告、物流等广泛的消费和服务行业都具有非常大的行业空间,再选择其中的龙头公司,收益很确定。

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