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利率市场化多路并进叩关二十年

发布时间:2020-03-26 15:55:31 阅读: 来源:氧化铁绿厂家

试验区是一个点,不是整个金融市场。在这个点上开展利率市场化,不会对全国金融市场产生影响

试验区的利率市场化实践,对未来向全国铺开,有着重要意义。不过,向全国铺开之前,仍需建立存款保险制度等配套制度

——交通银行首席经济学家连平

在中国,利率市场化改革是一次长跑。

如果从1993年十四届三中全会作出 《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出利率市场化改革算起,转眼20年;如果从1996年中国放开银行间同业拆借利率算起,也将近17年。

得益于进一步开放的国家战略,这场改革将在中国(上海)自贸试验区完成“关键一跃”。

根据总体方案,未来将在试验区内“实现金融市场利率市场化,实现金融机构资产方价格实行市场化定价”。

牵一发而动全身

利率,是资金的价格,包括存款利率和贷款利率。

所谓利率市场化,就是将利率的决策权交给金融机构,由市场来定价,对资金的使用进行市场化配置。

实现利率市场化之后,银行每天开门第一件事,就是对不同期限利率进行“明码标价”。谁家的存款利率高,你就会考虑把钱存到这家银行;而市场上“钱荒”时,银行就可能上抬贷款利率;完全放开利率浮动后,惯于放高利贷的“地下钱庄”,生存空间就会受到挤压。

从其他国家和地区的实践来看,利率市场化的进程并非一蹴而就,有一个较为漫长的稳步推进过程。

美国从 1933年设立利率上限,到1986年完全取消相关条款,历经53年。若从20世纪60年代美国酝酿打破利率上限开始,也有20年时间。即便如此,美国取消了利率上限以后,金融机构之间的竞争白热化,从1980年开始,众多的小银行开始破产倒闭。 1987年至1991年,美国平均每年有200家小银行倒闭。其他西方国家也大多经历了20多年的时间,才完成利率市场化改革。

这些实践表明,推进利率市场化改革不能急于求成。中国需要“摸着石头过河”,兼顾各方,协调推进。

多路并进的改革

金融领域中的一系列改革都与利率市场化有很大的关系。利率市场化改革,是改变资金的价格体制。交通银行首席经济学家连平表示,只有理顺这个体制,才能进一步促进市场经济的发展。

发端于1993年,中国的利率市场化改革以“多路并进”态势,曲折前行。

1996年6月1日,央行放开银行间同业拆借市场利率,市场资金供求关系决定了拆借利率,迈出了利率市场化改革的第一步。

这之后,1998年3月,放开了贴现和转贴现利率。

2007年1月4日,上海银行间同业拆放利率正式运行,尝试为金融市场提供1年以内产品的定价基准。至此,同业拆借市场利率开始成为判断资金供求形势的标杆,也是央行短期内货币政策走势的重要依据。

不仅如此,银行间债券市场于1997年6月启动,银行间债券市场债券回购和现券交易利率同期放开。

1998年9月,政策性银行金融债券市场化发行利率放开,国开行通过银行间债券发行系统首次市场化发行金融债券。1999年9月,国债在银行间债券市场招标发行。今年9月,国债期货推出,也从侧面证明国债现货市场已实现利率市场化。

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